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每周市场点睛-20171204(内含空仓打新债提示)

来源:招银前海金融资产交易中心 阅读数:6 日期:2017-12-04

交易提示

回 顾

股市  

上周的市场出现大幅波动,各主要指数均出现不同程度下跌。其中,创业板指依然跌幅最高(周跌幅2.79%),上证50指数跌幅最小为0.67%。其余包括上证50、上证180、上证综指、深证成指、中小板指数在内等指数均不同程度出现下跌。从行业上看,银行、有色金属、房地产等板块表现最强,而电器设备、轻工制造、医药生物等板块表现相对低迷,休闲服务、电子、食品饮料板块跌幅最大。

债市  

上周受资金面偏松、10年国开停发等因素影响,债市小幅反弹。具体来看,1年期国债收于3.63%,较前一周下行3BP;10年期国债收于3.89%,较前一周下行6BP。1年期国开债收于4.50%,较前一周上行9BP;10年期国开债收于4.81%,较前一周下行1BP。

前 瞻

股市  

造成市场调整的原因,可能来自两方面:一是十月以来持续上行的市场利率,显然对权益类资产造成了不小的负面影响,直接影响就是市场投资者开始担心利率上行会使得股市估值下降。二是当前龙头白马个股机构持股过于集中,年底前容易爆发交易过度拥挤的风险。

债市  

10年期国开与国债利差已经超过90BP,处于14年以来高位,反映出交易盘谨慎情绪。在货币政策维持稳健中性、银行间超储率偏低的背景下,年末流动性波动难免,但考虑到财政存款支出和外汇占款变化,今年12月商业银行体系可供资金将相对充足,且央行“削峰填谷”维稳资金面的意图不变,预计12月资金面紧平衡格局将延续,这些都会使得债券市场继续承压。

配 置

A股市场配置角度来看,新规对于资金脱虚向实的引导作用明显,在股市新增流入资金收缩的预期下,近期整体风格会更加偏谨慎、追求龙头和确定性的投资方向。当前时点布局方向建议:地产、医药、金融。临近年底,关注业绩与估值匹配的龙头扩散,中期看好消费升级和新兴制造。债市上,在当前仍以“稳”字为核心的货币政策下,4%的收益率位置来看有配置价值,在严控风险的前提下,可相对积极操作。综合而言,建议股债比例3:7。

 
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