交易提示
回 顾
股市
上周的市场出现大幅波动，各主要指数均出现不同程度下跌。其中，创业板指依然跌幅最高（周跌幅2.79%），上证50指数跌幅最小为0.67%。其余包括上证50、上证180、上证综指、深证成指、中小板指数在内等指数均不同程度出现下跌。从行业上看，银行、有色金属、房地产等板块表现最强，而电器设备、轻工制造、医药生物等板块表现相对低迷，休闲服务、电子、食品饮料板块跌幅最大。
债市
上周受资金面偏松、10年国开停发等因素影响，债市小幅反弹。具体来看，1年期国债收于3.63%，较前一周下行3BP；10年期国债收于3.89%，较前一周下行6BP。1年期国开债收于4.50%，较前一周上行9BP；10年期国开债收于4.81%，较前一周下行1BP。
前 瞻
股市
造成市场调整的原因，可能来自两方面：一是十月以来持续上行的市场利率，显然对权益类资产造成了不小的负面影响，直接影响就是市场投资者开始担心利率上行会使得股市估值下降。二是当前龙头白马个股机构持股过于集中，年底前容易爆发交易过度拥挤的风险。
债市
10年期国开与国债利差已经超过90BP，处于14年以来高位，反映出交易盘谨慎情绪。在货币政策维持稳健中性、银行间超储率偏低的背景下，年末流动性波动难免，但考虑到财政存款支出和外汇占款变化，今年12月商业银行体系可供资金将相对充足，且央行“削峰填谷”维稳资金面的意图不变，预计12月资金面紧平衡格局将延续，这些都会使得债券市场继续承压。
配 置
A股市场配置角度来看，新规对于资金脱虚向实的引导作用明显，在股市新增流入资金收缩的预期下，近期整体风格会更加偏谨慎、追求龙头和确定性的投资方向。当前时点布局方向建议：地产、医药、金融。临近年底，关注业绩与估值匹配的龙头扩散，中期看好消费升级和新兴制造。债市上，在当前仍以“稳”字为核心的货币政策下，4%的收益率位置来看有配置价值，在严控风险的前提下，可相对积极操作。综合而言，建议股债比例3:7。
